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華電國際剝離風(fēng)光資產(chǎn)、華電福新裝機(jī)居五大發(fā)電新能源公司之首
華電新能源集團(tuán)股份有限公司（簡稱“華電新能”）的IPO進(jìn)程近期取得關(guān)鍵進(jìn)展。
根據(jù)最新披露信息，華電新能已于2025年3月25日向上交所提交注冊申請，距離正式登陸主板上市僅一步之遙。這一進(jìn)程自2023年6月過會后停滯近2年，此次重啟標(biāo)志著A股最大新能源IPO即將落地。
2023年6月過會時，華電新能擬募資300億元，其中210億元用于風(fēng)光項目建設(shè)，90億元補(bǔ)充流動資金。本次IPO募集資金額縮減至180億元，全部投向風(fēng)電、太陽能發(fā)電項目，不再保留補(bǔ)流用途。這一調(diào)整與2024年以來A股IPO普遍“砍單”趨勢一致，同期75家公司合計調(diào)低募資額278億元。
根據(jù)招股書，公司系中國華電風(fēng)力發(fā)電、太陽能發(fā)電為主的新能源業(yè)務(wù)最終整合的唯一平臺。公司的主營業(yè)務(wù)是風(fēng)力發(fā)電、太陽能發(fā)電為主的新能源項目的開發(fā)、投資和運營，主要產(chǎn)品是電力。除提供電力產(chǎn)品外，公司還積極踐行社會責(zé)任，致力于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、助力鄉(xiāng)村振興、參與戈壁綠化等環(huán)保行動、實現(xiàn)積極的社會影響，將碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)落地和全社會可持續(xù)發(fā)展融入公司業(yè)務(wù)發(fā)展的長期目標(biāo)。
公司主要資產(chǎn)遍布國內(nèi)31個省（自治區(qū)、直轄市），全面覆蓋國內(nèi)風(fēng)光資源豐沛和電力消費需求旺盛的區(qū)域，是國內(nèi)最大新能源公司之一。截至2024年上半年，公司控股裝機(jī)容量超5000萬千瓦，其中風(fēng)電占比75%以上，太陽能發(fā)電占比約20%，覆蓋全國31個省市。
需要注意的是，作為中國華電集團(tuán)新能源業(yè)務(wù)唯一整合平臺，其裝機(jī)規(guī)模僅次于三峽能源（約7000萬千瓦），位居行業(yè)第二。
盡管華電新能在行業(yè)中占據(jù)領(lǐng)先地位，但其財務(wù)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營風(fēng)險不容忽視。據(jù)公司合并資產(chǎn)負(fù)債表顯示，2024年6月30日，公司應(yīng)收賬款高達(dá)428.71億元，主要為可再生能源補(bǔ)貼，占營收比例連續(xù)4年半超過100%，導(dǎo)致經(jīng)營活動現(xiàn)金流高度依賴外部融資。同時，資產(chǎn)負(fù)債率長期維持在70%以上，短期借款366億元，貨幣資金83.27億元，流動性壓力顯著。
針對財務(wù)與經(jīng)營風(fēng)險，華電新能有了應(yīng)對之策。
首先，集團(tuán)資產(chǎn)整合的“加減法”。中國華電集團(tuán)正通過資產(chǎn)重組優(yōu)化資源配置，華電新能作為集團(tuán)新能源板塊的唯一平臺，其上市將加速資源集中，提升項目開發(fā)效率，同時通過規(guī)?；少徑档驮O(shè)備成本，緩解行業(yè)產(chǎn)能過剩壓力。
其次，資本賦能，破解新能源發(fā)展的資金困局。本次募資規(guī)劃是全部資金將投向風(fēng)電、太陽能發(fā)電項目，徹底取消補(bǔ)充流動資金計劃。這一決策既呼應(yīng)了資本市場對新能源項目的偏好，也通過股權(quán)融資緩解了債務(wù)壓力。
最后，政策紅利與技術(shù)創(chuàng)新的“雙輪驅(qū)動”。在“沙戈荒”新能源基地建設(shè)政策支持下，其IPO募資項目將覆蓋全國31個省（自治區(qū)、直轄市）。同時，公司通過研發(fā)投入（2023年同比增長35%）推動技術(shù)迭代，如大兆瓦風(fēng)機(jī)、光伏儲能一體化等，提升發(fā)電效率，對沖電價下行風(fēng)險。
華電新能的上市，或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)整合與價值重估的重要里程碑。若成功上市，公司有望成為繼三峽能源后又一新能源旗艦標(biāo)的，為資本市場提供稀缺的風(fēng)光運營資產(chǎn)配置選擇。
來源：能見
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