煤電旺季將至 需求有望大幅邊際改善

　　本周動力煤價格仍在高位平穩(wěn)運(yùn)行，環(huán)渤海動力煤綜合平均價格指數(shù)報收 546 元/噸。隨著 7 月下旬南方雨季接近尾聲，“迎峰度夏”即將來臨，動力煤需求預(yù)計大幅邊際改善，季節(jié)性因素將為煤炭價格提供支撐：在下游需求方面，由于近期南方強(qiáng)降雨規(guī)模超預(yù)期，水力發(fā)電持續(xù)發(fā)力，導(dǎo)致六大電廠日耗煤需求較上周出現(xiàn)小幅下跌。本周六大電廠日均耗煤量為 62.27 萬噸，環(huán)比下跌 1.40 萬噸，跌幅 2.20%。

　　據(jù)氣象部門預(yù)告，南方大部分地區(qū)有望在 7 月下旬陸續(xù)結(jié)束超長梅雨季，并進(jìn)入高溫夏日，我們認(rèn)為動力煤需求邊際隨即將顯著改善。在庫存方面，港口庫存較上周大幅上升，截至 7 月 17 日，長江口庫存量為 619 萬噸，環(huán)比上漲 50 萬噸，漲幅 8.79%。根據(jù)煤炭資源網(wǎng)，當(dāng)前煤價逼近紅色區(qū)間，政策調(diào)控預(yù)期加強(qiáng)，用戶觀望情緒增加，主要以長協(xié)拉運(yùn)為主，市場煤采購節(jié)奏放緩，港口煤價下行壓力或加大。

　　在供應(yīng)方面，陜西、內(nèi)蒙等地受“倒查二十年”以及煤管票政策影響，減產(chǎn)、停產(chǎn)嚴(yán)重且未明確具體恢復(fù)時間;榆林地區(qū)同樣受安全環(huán)保檢查和停產(chǎn)限票等因素影響，煤炭供給總體偏緊?？偟膩砜?，緊供給高需求為未來煤炭價格提供了相對牢固的支撐，后期關(guān)注市場采購節(jié)奏以及高溫天氣持續(xù)時間。

　　中央氣象臺預(yù)計 7 月 20 日之后長江中下游強(qiáng)降雨即將結(jié)束。預(yù)計7 月下旬汛期對水泥需求帶來的負(fù)面影響將逐步消除，因此有望推動無煙煤價格修復(fù)。