電力供需大概率維持緊平衡，火電盈利彈性受關(guān)注

　　據(jù)央視新聞，歐盟哥白尼氣候變化服務(wù)局的氣候?qū)W家20日說，受氣候變化和預(yù)期厄爾尼諾天氣現(xiàn)象回歸的影響，全球平均氣溫可能在2023年或2024年創(chuàng)新高。氣象學(xué)家們普遍預(yù)計(jì)，正在形成中的“厄爾尼諾”現(xiàn)象影響的不僅僅是今年的氣溫。“厄爾尼諾”增強(qiáng)的過程將一直持續(xù)，增暖效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn)。極端氣溫有望抬升電力消費(fèi)預(yù)期。

　　另外，電力行業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最重要的基礎(chǔ)能源產(chǎn)業(yè)。隨著疫情管控放開及穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，我國經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)向好，拉動電力消費(fèi)需求增速回升。據(jù)中電聯(lián)預(yù)測，正常氣候情況下，2023年全國全社會用電量9.15萬億千瓦時，同比增長6%左右。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，今年電力供需整體維持緊平衡狀態(tài)。

　　在上述背景下，隨著國內(nèi)原煤產(chǎn)量穩(wěn)步增長、長協(xié)煤履約率不斷提升及煤炭進(jìn)口量持續(xù)增長，短期建議關(guān)注火電盈利回暖的投資機(jī)會。作為出力優(yōu)先級靠后的電源，在需求回暖疊加清潔電源表現(xiàn)偏弱的影響下，3月火電發(fā)電量同比增長9.1%，增速較1-2月回升11.4個百分點(diǎn)。而且值得關(guān)注的是，今年一季度國內(nèi)煤炭進(jìn)口量增加近一倍。海關(guān)總署4月13日數(shù)據(jù)顯示，今年3月國內(nèi)進(jìn)口煤炭4116.5萬噸，同比增加150.7%;進(jìn)口金額360.9億元，同比上漲144.9%。今年一季度，國內(nèi)共進(jìn)口煤炭1.018億噸，同比增加96.1%;進(jìn)口額累計(jì)935.4億元，同比上漲76.6%。以此計(jì)算，一季度國內(nèi)進(jìn)口煤平均單價約為918.86元/噸，較去年同期的988.57元/噸回落7%，呈現(xiàn)“量增價減”的局面。而由于進(jìn)口煤具備價格優(yōu)勢以及煤炭庫存周期，3月進(jìn)口低價煤源將在4月份完成入爐，從而拉低沿海電廠入爐煤價。考慮到長協(xié)煤履約穩(wěn)步推進(jìn)，火電業(yè)績改善預(yù)期將更加明確。

　　海通證券分析稱，火電21年Q4盈利底部已經(jīng)確認(rèn)，政策支持下盈利好轉(zhuǎn)是趨勢。海外電力龍頭PE普遍在20倍左右，國內(nèi)盈利上升期，或被低估。建議關(guān)注：火電彈性(華電國際、華能國際、寶新能源，建投能源，皖能電力，浙能電力);火電轉(zhuǎn)型(華潤電力，中國電力);水火并濟(jì)(國電電力，湖北能源，國投電力，大唐發(fā)電)，煤電一體化(內(nèi)蒙華電);新能源(三峽能源、龍?jiān)措娏?、中廣核新能源、福能股份、中閩能源、大唐新能源);水電(長江電力、華能水電、川投能源、桂冠電力，桂東電力，黔源電力);核電(中國核電，中國廣核);電網(wǎng)(三峽水利、涪陵電力)。