國金證券發(fā)布研究報(bào)告稱，碳中和及儲能背景下，氫儲能將迎來千億級規(guī)模的電解水制氫藍(lán)海市場機(jī)會，其中布局相關(guān)高價值量及關(guān)鍵核心裝備：電解水制氫設(shè)備、氫能項(xiàng)目EPC和制氫電源的企業(yè)將率先受益，推薦電解水制氫設(shè)備廠商：昇輝科技(300423.SZ)、華電重工(601226.SH)、億利潔能(600277.SH);氫能項(xiàng)目EPC承包商：陜西建工(600248.SH)以及IGBT制氫電源企業(yè)：時代電氣(688187.SH)。
國金證券主要觀點(diǎn)如下：
雙碳背景下可再生能源發(fā)電比例持續(xù)上升，新型能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型催生儲能需求。
電力行業(yè)成為碳交易市場的先行試驗(yàn)田，雙碳政策背景下我國向新型能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，可再生能源裝機(jī)迎來高增，預(yù)計(jì)到2030年可再生能源發(fā)電占比超4成。風(fēng)光發(fā)電具備波動性，新型能源結(jié)構(gòu)下催生儲能需求，其中長時儲能需滿足大規(guī)模應(yīng)用和時間邊際成本低的特性。
氫儲能將成為長周期、大規(guī)模儲能場景的最優(yōu)選擇，是非電能源消費(fèi)領(lǐng)域碳中和的關(guān)鍵。
氫儲能屬于廣義儲能，利用風(fēng)光富余電能電解水制氫，在終端應(yīng)用環(huán)節(jié)直接使用的方式。氫能大規(guī)模應(yīng)用和時間邊際成本低：1MWh儲能下度電存儲成本只需1300元，低于鋰/液流電池1500/1400元;擴(kuò)容成本低于蓄電池類，氫儲能擴(kuò)容僅需增加儲氫罐而非使用資源礦，并且無自衰減更適配長周期儲能。此外，氫能是與電同等重要的二次能源，是非電能源消費(fèi)碳中和的關(guān)鍵。非電能源消費(fèi)占比過半且大多為碳排放大頭，非電能源消費(fèi)領(lǐng)域的脫碳關(guān)鍵在氫能。上游側(cè)耦合風(fēng)光設(shè)備電解水制氫，可解決可再生能源電消納及上網(wǎng)問題，風(fēng)光氫儲一體化項(xiàng)目正逐步落地，而下游多樣化零碳應(yīng)用將打開需求側(cè)市場。
氫儲能對應(yīng)電解槽市場千億規(guī)模，堿性率先起量、PEM后起更適配風(fēng)光。
基于對可再生能源發(fā)電量及氫儲能需求量測算，預(yù)計(jì)2030年儲能領(lǐng)域電解槽累計(jì)裝機(jī)57GW，對應(yīng)綠氫約230萬噸，千億市場規(guī)模。電解槽技術(shù)方面，堿性電解槽率先起量，長期看PEM電解槽有望開啟替代進(jìn)程。主流電解槽分為堿性電解槽(ALK)、質(zhì)子交換膜電解槽(PEM)和固態(tài)氧化物電解槽(SOEC)，前兩種已商用化，SOEC仍處向產(chǎn)業(yè)化過渡狀態(tài)。當(dāng)前示范項(xiàng)目推廣下，購置成本為首要因素，堿性電解槽優(yōu)勢顯著，預(yù)計(jì)2025年前占比超九成;逐步向市場化運(yùn)營發(fā)展下，全生命周期成本為關(guān)鍵，當(dāng)PEM成本為堿性成本3-4倍時，兩者可實(shí)現(xiàn)制氫成本基本持平，當(dāng)前80%ALK+20%PEM兩者混合搭配是成本最優(yōu)解。
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